MB Fund Max Value unter den besten deutschen Aktienfonds in der Wirtschaftswoche

Sehr geehrte Damen und Herren, liebe Mit-Investoren,

unser MB Fund Max Value (Fondskategorie „Aktien Deutschland“) wird von der Wirtschaftswoche unter den besten Fonds mit deutschen Aktien aufgelistet.

Dort wurde die Fondskategorie „Aktien Deutschland“ auf die durchschnittliche jährliche Performance innerhalb der letzten drei Jahre untersucht. Die Auflistung findet man in der Wirtschaftswoche Nr. 38 (2024) vom 13.09.2024 auf Seite 83.

Das freut uns umso mehr, da der im Fonds verfolgte Anlagegrundsatz „Value-Investing“ momentan erheblichen Gegenwind hat. Trotz dieser über einen längeren Zeitraum positiven Platzierung in der Presse erreichen uns immer wieder Fragen, warum im Jahr 2024 der MB Fund Max Value nicht noch besser – absolut und relativ – gelaufen ist. Hierzu sollte man folgende Argumente beachten:

Alleine durch den starken Einfluss der SAP-Aktie, ist es für aktive gesteuerte Fonds unmöglich, dem Dax40 zu folgen. Das gilt nicht nur für den MB Fund Max Value. Durch die Anhebung der Kappungsgrenze von der Indexabteilung der Gruppe Deutsche Börse AG im Frühjahr 2024 auf 15% für einzelne Indexmitglieder des Dax40 und die KI-getriebene starke Kursentwicklung der SAP-Aktie liegt der Indexanteil der SAP-Aktien bereits wieder an der neuen Kappungsgrenze. Die gesetzliche Anlagegrenze liegt aber weiterhin bei 10% für einen einzelnen Titel. Trotz einer vergleichsweisen hohen Marge, einer hohen Cashflow-Generierung, dem wachsenden Cloud-Geschäft und weitere erwartete Effizienzgewinne durch den Einsatz von KI, liegen die KGVs (Kurs-Gewinn-Verhältnis) weit überdurchschnittlich bei 89 für das Jahr 2024 und 39 für das Jahr 2025 (Stand 25.10.2024). Auch ein Kurs-Buchwert-Verhältnis von 5,7 und eine Dividendenrendite von ca. 1 % lassen eine SAP-Aktie mit den im MB Fund Max Value verfolgtem Value-Ansatz nicht greifen. Berücksichtigt man dazu noch das weitere Indexschwergewicht Siemens (Anteil am Dax40 ca. 9,8%) mit einem KGV von ca. 17, KBV von 3 und einer Dividendenrendite von ca. 3%, kann man für eine ca. 5%-Gewichtung im MB Fund Max Value wenigstens noch die Aktienrückkaufprogramme und die Dividendenkontinuität als Argumentationshilfe für eine Gewichtung anführen. Es handelt sich dabei aber auch um eine signifikante Untergewichtung der Siemens-Aktie im MB Fund Max Value. Mit SAP- und Siemens-Aktien sind allerdings schon knapp 25% des Dax-Index an Gewichtung abgedeckt. Außerdem sind beide Aktien im Jahr 2024 weit überdurchschnittlich gelaufen und haben den Dax40-Verlauf maßgeblich geprägt. Auf der anderen Seite stehen die sehr niedrig bewerteten Sektoren Automobil und Chemie. Man kann damit die Kursentwicklung von Index und Fonds ganz leicht unter folgendes Motto stellen: SAP und Siemens hui, Autos und Chemie pfui. Aus der Vergangenheit konnte man immer wieder ableiten, dass Value-Investoren Geduld brauchen. Die Hoffnung ergibt sich aus einer (weltweit) konjunkturellen Trendwende, die zyklische Sektoren wieder in den Fokus der Anleger bringen und einen Favoritenwechsel ermöglicht.

Für Fragen und Präsentationswünsche stehen wir jederzeit auch gerne vor Ort zur Verfügung.

Mit freundlichen Grüßen

MB Fund Advisory GmbH
Max Value-Tower
Brüsseler Straße 5
65552 Limburg a.d.Lahn

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